EPS งบ SEAFCO ปี 62 งานใหญ่ๆ รถไฟฟ้าขาดช่วง มีได้งานก่อสร้างแต่เพียงขนาดเล็ก-กลาง

EPS งบ SEAFCO
 

	Q1	Q2	Q3	Q4	รวม
ปี 2558	0.09	0.16	0.16	0.09	0.50
ปี 2559	0.18	0.12	0.04	0.18	0.51
ปี 2560	0.20	0.12	0.15	-0.13	0.34
ปี 2561	0.09	0.14	0.16	0.18	0.55
ปี 2562	0.18	0.14	0.14	0.09	0.55

---------------------------

SEAFCO เผยปี 62 กำไรโต 11.22% อยู่ที่ 409.51 ลบ.รับรายได้เติบโต
สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -28 ก.พ. 63 8:45: น.
 

SEAFCO เผยปี 62 มีกำไร 409.51 ลบ. โต 11.22% รับรายได้หลักยังเติบโต 9.64% แต่ต้นทุนยังเพิ่ม 11.52%        

   ดร.ณรงค์ ทัศนนิพันธ์ กรรมการผู้จัดการใหญ่บริษัท ซีฟโก้ จำกัด (มหาชน) หรือ SEAFCO เปิดเผยว่า ปี 2562 มีกำไร 409.51 ล้านบาท หรือ 0.55 บาท/หุ้น เพิ่มขึ้น 11.22% จากปี 2561 ที่กำไร 368.21 ล้านบาท หรือ 0.50 บาท/หุ้น

   ปี 2562 บริษัท มีอัตรากำไรสุทธิของปี 2562 เท่ากับ 13.51% และปี 2561 เท่ากับ 13.32%  ขณะที่ปี 62 มีรายได้หลักของปี 2562 เท่ากับ 3,031.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2561   9.64%  อย่างไรก็ตามมีต้นทุนรับจ้างของปี 2562 เท่ากับ 2,386.92 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.52%


----------------------------

บล.เคจีไอ : SEAFCO แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 7.90 บาท
28/02/2563
ผลประกอบการ 4Q62: ดีเกินคาด

 

กำไรสุทธิของ SEAFCO ใน 4Q62 อยู่ที่ 85 ล้านบาท (-27.3% YoY, -17.1% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเรา 60.5% และดีกว่า Bloomberg consensus 37.2% เนื่องจากทั้งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นดีเกินคาด ในขณะที่กำไรสุทธิปี 2562 อยู่ที่ 410 ล้านบาท (+11.2% YoY) ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 4Q62 ที่ 0.11 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 1.9% (กำหนดขึ้น XD วันที่ 8 พฤษภาคม และกำหนดจ่ายเงินปันผลวันที่ 22 พฤษภาคม)

lmpact
กำไรลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากมีช่วงเหลื่อมระหว่างโครงการที่เสร็จ และโครงการใหม่
  กำไรลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากมีช่วงเหลื่อมระหว่างที่เสร็จงานโครงการใหญ่ และเริ่มงานในโครงการ mixed used ของดุสิต (ซึ่งเพิ่งส่งมอบพื้นที่ก่อสร้างได้แค่บางส่วน) รายได้ใน 4Q62 อยู่ที่  646 ล้านบาท (-24.0% YoY, -14.9% QoQ) สูงกว่าประมาณการของเรา 24.3% อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว QoQ อยู่ที่ 21.1% ซึ่งสูงกว่าประมาณการของเราที่ 20.0% ในขณะที่สัดส่วน SG&A/ยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 7.5% จาก 4.4% ใน 3Q62

คงประมาณการกำไรปี 2563-64เอาไว้เท่าเดิม
  เมื่อสิ้นเดือนมกราคม 2563 SEAFCO มี backlog ในมือ 1.55 พันล้านบาท ซึ่งจะทำให้มีรายได้แน่นอนแล้ว 52.2% ของประมาณการรายได้ปี 2563 ของเรา ทั้งนี้ เราคาดว่าบริษัทจะได้ backlog ใหม่จากโครงการทางด่วนพระราม 3 – ดาวคะนอง (โดยคาดว่าจะได้ subcontract งานเสาเข็มและฐานรากใน 1Q63 มูลค่า backlog ประมาณ 300-400 ล้านบาท) และคาดว่าจะ backlog เพิ่มอีกจากโครงการภาครัฐหลังจากที่มีการประกาศใช้ พรบ. งบประมาณปี 2563 ในราชกิจจานุเบกษา

Valuation & action
  เรายังคงคำแนะนำซื้อ และให้ราคาเป้าหมายปี 2563 ที่ 7.90 บาท อิงจาก PER เฉลี่ยระยะยาว +0.5 S.D. ที่ 16.0x เราคิดว่าปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจะมาจาก backlog ใหม่ของโครงการทางด่วนพระราม 3-ดาวคะนอง และคาดว่ากำไรสุทธิของ SEAFCO ใน 1Q63 จะดีขึ้น QoQ จากการเร่งงานโครงการ mixed use ของดุสิต

----------------------------

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SEAFCO แนะนำเก็งกำไร ราคาเหมาะสมที่ 9 บาท
28/02/2563
4Q62 กำไรดีกว่าคาด ... โดดเด่นใน1Q63
 

►  SEAFCO แจงกำไรปกติ 86 ล้านบาท (-16%QoQ,-27 %YoY) ดีกว่าที่เราและตลาดคาด จากการรับรู้รายได้ 646 ล้านบาท(-15%QoQ,-24%YoY) มาจากความคืบหน้าของงานที่อยู่ระหว่างทำ รถไฟฟ้าสายสีส้ม/ The One Bangkok ซึ่งทำได้ดีกว่าที่เราประเมิน ทั้งนี้ผลประกอบการ 4Q62 เป็นไตรมาสที่อ่อนแอสุดของปี
        ►  มาร์จิ้น ปรับลดลงอยู่ในระดับปกติที่ 21.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ทำได้สูงถึง 25.2% สาเหตุจากการรับรู้รายได้จากรถไฟฟ้าสายสีส้มที่มีมาร์จิ้นดีมีมากกว่า และปรับดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 3Q62 ที่ 20.8%
         ► ผลประกอบการปี 2562 มีกำไรปกติ 410 ล้านบาท เติบโต 16%YoY  ได้รับแรงสนับสนุนจากรายได้ที่เติบโต 10%YoY เป็น 3 พันล้านบาท จากความคืบหนาของงานในมือที่รับรู้รายได้ต่อเนื่องทั้งจากรถไฟฟ้าและงานภาคเอกชน โดยมีมาร์จิ้นที่ 21.3 %  ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 22.6% สาเหตจากปี 2561 มีงานรถไฟฟ้าและงานในมือที่มีมาร์จิ้นดีจากงานค่าแรง
         ► บริษัทประกาศจ่ายปันผลของผลประกอบการระหว่างกาล (บริษัทจ่ายปันผลทุกไตรมาส) ที่ 0.11 บาทต่อหุ้น ให้ผลตอบแทน Div.Yield 1.9% ขึ้น XD วันที่ 8 พ.ค.จ่ายปันผลวันที่ 22 พ.ค.

Our Take :
         ► คาด 1Q63 ผลประกอบการพลิกฟื้นกลับมาโดดเด่น เราคาดว่าผลประกอบการ 1Q63 ของ SEAFCO จะ กลับมาพลิกฟื้นและเติบโตอีกครั้งใน 1Q63 จากงานโครงการดุสิต เซ็นทรัล ปาร์ค ที่เห็นความคืบหน้าเพิ่ม (มูลค่าโครงการ 900 ล้านบาท)และยังมีงานที่อยู่ระหว่างทำคือ Bangkok Mall หนุนรายได้ ขณะที่ระดับมาร์จิ้นอาจทำได้ระดับ 17-19% เนื่องจากงานโครงการดุสิต เซ็นทรัลปาร์ค เป็นงานที่รวมค่าแรงและค่าของซึ่งมีมาร์จิ้น น้อยกว่างานรถไฟฟ้า
         ► งานในมือสูงรับงานใหม่ต่อเนื่อง ในปี 2562 SEAFCO มีการรับงานใหม่เพิ่มค่อนข้างมากมูลค่าโดยรวมกว่า 3.4 พันล้านบาท งานมูลค่าสูง เช่นงานศูนย์ราชการเฉลิมพระเกียรติ มูลค่าก่อสร้าง 549 ล้านบาท  ขณะเดียวกันเริ่มต้นปี 2563 ยังมีโอกาสดีจากมงานใหม่ที่รับเพิ่มแล้วกว่า 400 ล้านบาท ส่งผลให้งานในมือของ SEAFCO ยังอยู่ระดับสูงราว 3 พันล้านบาท รองรับรายได้ต่อเนื่อง
         ► คำแนะนำ เก็งกำไร SEAFCO มีโอกาสรับงานต่อเนื่องอย่างสม่ำเสมอ ทั้งจากงานภาครัฐที่คาดเห็นความคืบหน้าเพิ่มหลังพรบ.งบประมาณรายจ่ายมีความชัดเจน โครงการภาครัฐจะเริ่มได้รับการสนับสนุนอีกครั้ง โดยคาดงานที่เห็นความคืบหน้าคือรถไฟฟ้าสายสีส้มส่วนต่อขยาย และงานรถไฟทางคู่ ทั้งนี้ยังมีงานภาคเอกชน เช่น กลุ่มผู้ประกอบการที่อยู่อาศัยคอนโดมีเนียม และกลุ่มผู้ประกอบการ Mixed Used โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ การควบคุมระดับมาร์จิ้น เนื่องจากการรับงานภาครัฐอาจมีมาร์จิ้นไม่สูง และการแข่งขันในตลาด ราคาเหมาะสมปี 2563 ที่ 9 บาท (อ้างอิง PE ที่ 17 เท่า น้อยกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีที่ 19 เท่า)


------------------------------

28/02/2563
บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : SEAFCO แนะนำ ถือ ราคาพื้นฐาน 6.80 บาท
กำไร 4Q62 ต่ำสุดในรอบปี 62
กำไรหลัก 4Q62 ออกมาเพียง 85 ล้านบาท ลดลง 28% y-o-y และต่ำลง 17% q-o-q ถือว่าเป็นกำไรรายไตรมาสที่ต่ำสุดในรอบปี 62 สาเหตุคือ รายได้หลักไตรมาสนี้ทำได้เพียง 646 ล้านบาท ลดลง 24% y-o-y และน้อยลง 15% qo-q สาเหตุคือ งานก่อสร้างขนาดใหญ่ได้จบไปก่อนหน้าแล้ว ด้านอัตรากำไรขั้นต้น-ก่อสร้างเป็น 21.1% ลดลงเทียบy-o-y ที่ 24.6% แต่ดีขึ้นเทียบ q-o-q ที่ 20.8%
  ส่วนกำไรหลักตลอดปี 62 เป็น 409 ล้านบาท เพิ่มชึ้น 11% y-o-y เพราะในรอบ 9M62 ทำกำไรไว้ได้สูง ทั้งนี้รายได้หลักเพิ่มได้ 10% y-o-y สัดส่วนค่าใช้จ่ายขาย-บริหารเทียบกับรายได้ปรับลดลงเป็น 5.2% แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้น-ก่อสร้างเป็น 21.3% ลดลงเทียบ y-o-y ที่ 22.6%
  ประกาศจ่ายเงินปันผลงวดสุดท้ายปี 62 ที่ 0.11 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนปันผลที่ 1.9% XD 8 พ.ค.และจ่ายปันผล 22 พ.ค.63 ปัจจุบันบริษัทจ่ายปันผลเป็นรายไตรมาส ในรอบ 9M62 จ่ายปันผลแล้ว 0.15 บาท รวมทั้งปี 62จ่ายปันผล 0.26 บาท
  คงคำแนะนำเป็น ถือ คาดว่ากำไรปีนี้จะลดลง 6% y-o-y เนื่องจากงานก่อสร้างขนาดใหญ่ เช่น งานรถไฟฟ้าขาดช่วงมีได้งานก่อสร้างแต่เพียงขนาดเล็ก-กลาง ประเมินราคาพื้นฐานไว้ที่ 6.80 บาท ประเมินด้วย P/E ปี 63 ที่ 14 เท่าราคาปิดกลับมามีส่วนเพิ่ม 17% สืบเนื่องจากราคาหุ้นปรับลงมาเร็ว แต่ยังไม่แนะนำ ซื้อ จะรอ Update ข้อมูลกับบริษัทก่อน

-----------------------------

28/02/2563
บล.เอเชีย เวลท์ : SEAFCO แนะนำ`ซื้อ` ราคาเป้าหมาย 7.30 บาท
กำไรสุทธิดีกว่าคาด
 

► รายงานกำไรสุทธิ 4Q62 ที่ 85 ล้านบาท ลดลง 27%YoY และ 17%QoQ สูงกว่าที่เรา และ Bloomberg Consensus ประเมินไว้
          ► รวมกำไรสุทธิทั้งปี 2562 อยู่ที่ 410 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11%YoY
          ► คาดกำไรสุทธิจะฟื้นตัวอีกครั้งใน 1Q63
         ► แนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 7.30 บาท อิง PER ที่ 14 เท่า  

กำไรสุทธิ 4Q62 ดีกว่าคาด
          SEAFCO รายงานกำไรสุทธิ 4Q62 ที่ 85 ล้านบาท ลดลง 27%YoY และ 17%QoQ สูงกว่าที่เรา และ Bloomberg Consensus ประมาณการราว 22.3% จากอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin; GPM) อยู่ที่ 21.1% เทียบกับ 4Q61 และ 3Q62 ที่ 24.6% และ 20.8% ตามลำดับ ถือว่าสูงกว่าที่เราคาด และอัตราภาษีที่ลดลงมาอยู่ที่ 4.4% เทียบกับระดับปกติที่ 22.2% ด้านรายได้การก่อสร้าง รายได้ 4Q62 อยู่ที่ 646 ล้านบาท ลดลง 24%YoY และ 15%QoQ รวมทั้งปี 2562 รายได้รวมอยู่ที่ 3,032 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10%YoY และมีกำไรสุทธิปี 2562 ที่ 410 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11%YoY

คาดกำไรสุทธิ 1Q63 จะกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง
          เราคาดกำไรสุทธิจะฟื้นตัวอีกครั้งใน 1Q63 จากการเร่งการก่อสร้างโครงสร้างดุสิตเซ็นทรัล พาร์ค ซึ่งมีมูลค่าก่อสร้างราว 900 ล้านบาท พร้อมกับเริ่มดำเนินการก่อสร้างโครงการทางด่วนพระรวม 3-ดาวคะนอง ในเดือนมี.ค. 63 ทำให้คาด GPM จะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากช่วง 4Q62 ตามความคืบหน้าของงานทางด่วน ซึ่งเป็นงานประเภทค่าแรงอย่างเดียว โดยเราประเมิน GPM อยู่ที่ราว 22 - 23%

----------------------------

02/03/2563
บล.ทิสโก้ : SEAFCO แนะนำ“ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 8.20 บาท
SEAFCO : ผลประกอบการดีกว่าคาดและแนวโน้มดี
 

ผลประกอบการ 4Q19 ของ SEAFCO ดีกว่าคาดแม้จะลดลง
  ผลประกอบการของ SEAFCO ลดลงทั้ง YoY และ QoQ แต่ดีกว่าที่คาด จากทั้งรายได้ของการก่อสร้างและอัตรากำไร แต่อย่างไรก็ตาม เรามองว่าการก่อสร้างในอนาคตจะเพิ่มขึ้น โดยที่การขยายของงานในมือจะเพิ่มขึ้นในช่วงปลาย Q4 และจะเติบโตขึ้นจากการขยายโครงการใหม่ๆ ในอนาคต ซึ่งจะเป็นปัจจัยผลักดันการเติบโต เราแนะนำให้ “ซื้อ”

การรับรู้รายได้ที่ล่าช้ากดดันผลประกอบการ Q4
  SEAFCO รายงานผลประกอบการ 4Q19 ที่ 85 ล้านบาท ลดลง 27% YoY และ 17% QoQ ตามรายได้จากการก่อสร้างที่ลดลง 24% YoY และ 15% QoQ เนื่องจากช่วงของวันหยุดยาว ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลง Yo จาก 24.6% เป็น 21.1% เนื่องจากรายได้ที่อ่อนแอ และค่าใช้จ่ายในการขนย้ายเครื่องจักร

งานในมือเพิ่มขึ้นหนุนผลประกอบการในปีนี้
  ปัจจุบัน SEAFCO มีงานในมือที่ 2.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 1.8 พันล้านบาท ณ สิ้น 3Q19 อีกทั้งยังมีโครงการที่มีศักยภาพจำนวนมากจาก CK เช่น ทางด่วนพระราม 3 – ดาวคะนอง และรถไฟเชื่อมสนามบินเป็นต้น แต่อย่างไรก็ตาม การก่อสร้างจะยังไม่เริ่มจนกระทั่งปลายปี 2020F หรือต้นปี 2021F

  เราแนะนำให้ “ซื้อ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 8.20 บาท (อิง PER ที่ 14.30 เท่าสำหรับปี 2020F) มีความเสี่ยงสำคัญคือความล่าช้าในการก่อสร้าง, โครงการใหม่ที่น้อยกว่าคาด, ต้นทุนจากการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น, ต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น และค่าแรงที่เพิ่มขึ้น