Q1/62 กำไรสุทธิ เพิ่มขึ้น 15.63% YoY
EPS งบ BCH
| |
Q1 |
Q2 |
Q3 |
Q4 |
รวม |
| ปี 2558 |
0.04 |
0.04 |
0.06 |
0.07 |
0.21 |
| ปี 2559 |
0.06 |
0.06 |
0.10 |
0.08 |
0.30 |
| ปี 2560 |
0.07 |
0.07 |
0.12 |
0.11 |
0.37 |
| ปี 2561 |
0.09 |
0.10 |
0.14 |
0.11 |
0.44 |
| ปี 2562 |
0.10 |
|
|
|
|
---------------------------------
บล.เคทีบี (ประเทศไทย) : BCH (ราคา 14/5/2562 วันนี้ 17.20 บาท)
| |
|
กำไร 1Q19 ตามคาด มอง 2Q19 โตต่อเนื่อง
BCH รายงานกำไรสุทธิ 1Q19 ที่ 248 ล้านบาท (+16% YoY, -7.6% QoQ) ออกมาใกล้เคียงกับที่ตลาดและเราคาด โดยรายได้ใน 1Q19 อยู่ที่ 2,095 ล้านบาท (+14% YoY, -1.3% QoQ) เติบโต YoY ในทุกกลุ่มคนไข้ โดยรายได้เงินสดเติบโตทั้งชาวไทยและต่างชาติ ส่วนรายได้ประกันสังคมเติบโตจากจำนวนผู้ประกันตนเพิ่มขึ้นของโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ ประชาชื่น บางแค และรัตนาธิเบศร์ โดยเรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2019 ที่ 1.3 พันล้านบาท เติบโต 23% YoY มองปีนี้จะเป็นปีแห่งการเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ที่ได้ลงทุนในอดีต เติบโตต่อเนื่อง 1Q19 – 3Q19 ซึ่งช่วง 2Q19 จะได้รับเงินรูปแบบใหม่ของ สปส. ค่อนข้างมาก และ 3Q19 เป็นช่วง High season ทั้งนี้ เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ BCH ที่ราคาเป้าหมาย 22.00 บาท (อิงวิธี DCF)
กำไรสุทธิ 1Q19 ออกมาตามคาด
BCH รายงานกำไรสุทธิ 1Q19 ที่ 248 ล้านบาท (+16% YoY, -7.6% QoQ) ออกมาใกล้เคียงกับที่ตลาดและเราคาด โดยรายได้ใน 1Q19 อยู่ที่ 2,095 ล้านบาท (+14% YoY, -1.3% QoQ) เติบโต YoY ในทุกกลุ่มคนไข้ โดยรายได้เงินสดเติบโตทั้งชาวไทยและต่างชาติ ส่วนรายได้ประกันสังคมเติบโตจากจำนวนผู้ประกันตนเพิ่มขึ้นของโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ ประชาชื่น บางแค และรัตนาธิเบศร์ โดยกำไรสุทธิใน 1Q19 คิดเป็น 18% ของประมาณการทั้งปีของเรา
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2019 มองกำไรเติบโตต่อเนื่องทุกไตรมาส
เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2019 ที่ 1.3 พันล้านบาท เติบโต 23% YoY มองปีนี้จะเป็นปีแห่งการเก็บเกี่ยวผลประโยชน์ที่ได้ลงทุนในอดีต และไม่มีการเปิดโรงพยาบาลใหม่ จึงไม่มีค่าเสื่อมราคาและต้นทุนบุคลากรเพิ่มขึ้นมากนัก อีกทั้งมีจำนวนผู้ประกันตนเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปี โดยเราคาดปีนี้จะเพิ่มขึ้น 80,000 ราย ซึ่งเรามองกำไรปกติของ BCH ในปีนี้จะเติบโตต่อเนื่องตั้งแต่ 1Q19 ถึง 3Q19 โดยใน 2Q19 จะได้รับเงินรูปแบบใหม่ของ สปส. ค่อนข้างมากคิดเป็น ~64% ของงบประมาณรายได้ส่วนของที่ได้จากภาระโรคเสี่ยงหรือ 26 โรคเรื้อรัง (Figure 1) ทำให้อาจมีส่วนเพิ่มมากใน 2Q19 และ 3Q19 เป็นช่วง High season
คงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 22.00 บาท
เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ BCH ด้วยราคาเป้าหมายปี 2019 ที่ 22.00 บาท (ใช้วิธี DCF อิง WACC = 7%, Terminal growth = 3%) โดย BCH เป็น 1 ใน Top pick ของกลุ่ม รพ.ในปีนี้ของเรา ซึ่งปัจจุบัน BCH ซื้อขายที่ PER ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี -1SD ในขณะที่เรากำไรปกติจะเติบโตต่อเนื่องทุกไตรมาส อีกทั้งราคาหุ้นในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาปรับตัวขึ้นเพียง 5% เมื่อเทียบกับ SET จึงยังคงน่าสนใจที่จะเข้าลงทุน
Analyst: Minling Wang (Reg. no. 100009)
|
|
BCH งบ Q1/62 กำไรสุทธิ เพิ่มขึ้น 15.63% YoY
