TK งบ ปี 62 เติบโตเพิ่มขึ้น พอร์ตลูกหนี้หดตัว แต่ NIM ดีขึ้น

EPS งบ TK
 

	Q1	Q2	Q3	Q4	รวม
ปี 2555	0.27	0.35	0.40	0.40	1.42
ปี 2556	0.41	0.21	0.14	0.10	0.86
ปี 2557	0.14	0.01	0.08	0.16	0.39
ปี 2558	0.21	0.22	0.13	0.26	0.82
ปี 2559	0.22	0.21	0.23	0.20	0.86
ปี 2560	0.21	0.24	0.27	0.22	0.93
ปี 2561	0.22	0.20	0.18	0.21	0.81
ปี 2562	0.23	0.23	0.28	0.27	1.009

-----------------------------

28/02/2563
บล.เอเชีย เวลท์ : TK แนะนำ`ซื้อ` ราคาเป้าหมาย 9.70 บาท
แม้จะถูกกดดันจากเศรษฐกิจ แต่ยังเห็นการเติบโต

          ► รายงานกำไรสุทธิ 4Q62 ที่ 133 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.9%YoY แต่ลดลง 5.4%QoQ
          ► กำไรสุทธิปี 2562 อยู่ที่ 504 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.8%YoY
          ► พอร์ตสินเชื่อชะลอลง ตามภาวะซบเซาของตลาดยานยนต์
          ► NPL ปี 2562 ปรับตัวสูงขึ้น เป็นผลจากภาวะเศรษฐกิจ
          ► ประกาศจ่ายเงินปันผลปี 2562 ที่ 0.55 บาทต่อหุ้น (XD 11 มี.ค.)
          ► แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 9.70 บาท

กำไรสุทธิ 4Q62 เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ
          TK รายงานกำไรสุทธิ 4Q62 ที่ 133 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.9%YoY แต่ลดลง 5.4%QoQ โดยการเพิ่มขึ้น YoY เป็นผลจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง จากการนาเทคโนโลยีเข้ามาช่วยเพิ่มประสิทธิภาพ พร้อมทั้งควบคุมค่าใช้จ่าย ทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อยอดขาย (Cost-to-Income ratio) ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 49.8% เทียบกับ 4Q61 ที่ 55.1% นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายสำรองลดลงเช่นกัน โดยมีอัตราส่วนการตั้งสำรองต่อสินเชื่อเฉลี่ย (Credit Cost) อยู่ที่ 8.7% เทียบกับระดับปกติที่ 13 - 14% ส่วนกำไรสุทธิที่ลดลง QoQ มาจากรายได้ดอกเบี้ย และที่มิใช่ดอกเบี้ยลดลง ตามการหดตัวของพอร์ตลูกหนี้

พอร์ตลูกหนี้หดตัว แต่ NIM ดีขึ้น
          ณ สิ้นปี 2562 บริษัทมีพอร์ตลูกหนี้รวมทั้งสิ้น 7,439 ล้านบาท ลดลง 18.6%YoY ถูกกดดันจากภาวะเศรษฐกิจ ตลาดจำหน่ายรถยนต์ในประเทศที่หดตัวลง รวมถึงมีการปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวังมากขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (NIM) ปี 2562 ทยอยปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 31.6% เทียบกับปี 2561 ที่ 31.4% 

คุณภาพสินทรัพย์แย่ลง ตามภาวะเศรษฐกิจ
          อัตราส่วนหนี้ด้อยคุณภาพต่อสินเชื่อรวม (NPL ratio) ปี 2562 เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 4.5% เทียบกับปี 2561 ที่ 4.1% ซึ่งเป็นไปตามภาวะเศรษฐกิจ ส่งผลให้อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อเฉลี่ย (Coverage ratio) ปรับตัวอยู่ที่ 193.7%  

ประกาศจ่ายเงินปันผลปี 2562 อยู่ที่ 0.55 บาท XD วันที่ 11 มี.ค.  
          บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลปี 2562 อยู่ที่ 0.55 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราเงินปันผลผลตอบแทน (Dividend yield) ที่ 6.3% ต่อปี ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 11 มี.ค. และจ่ายเงินปันผลวันที่ 12 พ.ค. 63

ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 9.70 บาท
          แม้ตัวเลขพอร์ตสินเชื่อจะมีการชะลอตัวลงบ้างในปี 2562 อย่างไรก็ตาม NIM ที่ปรับตัวสูงขึ้น รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ ช่วยหนุนกำไรสุทธิทั้งปี 2562 เติบโตขึ้นจากปี 2561 ถึง 23.8%YoY นอกจากนี้เรามองว่าราคาหุ้นปรับตัวลงมาจนมี Upside ที่น่าสนใจ ประกอบกับตัวเลขยอดขายรถยนต์ในประเทศเดือนม.ค. 63 ที่ฟื้นตัวขึ้น +0.4%YoY เราจึงปรับคำแนะนำจาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 9.70 บาท อิงค่า PBV ที่ 0.95 เท่า