เข้าชม :
378
|
M ยอดขายสาขาเดิมเติบโต 2% ในระยะสั้นยังไม่เห็นปัจจัยบวก|
โพสต์เมื่อ: วันอังคาร 9 กรกฎาคม 2562 11:37 น.
บล.โนมูระ พัฒนสิน : M แนะนำ `Neutral` TP19F ที่ 81.00 บาท
10/07/2562 M (NEUTRAL, TP 80.25 )คาดการขยายสาขาและ high season หนุนกำไรโตต่อเนื่อง y-y, q-q คาดกำไรสุทธิ 2Q19F ที่ 735 ลบ. (+11%y-y, +3%q-q) โต y-y หลักๆ มาจากการขยายสาขา โดย MK และ Yayoi เปิดสาขาเพิ่มรวมกันถึง 28 แห่งในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่ SSSG คาดยังไม่โดดเด่นทั้ง MK และ Yayoi ที่ราว +2% และ -3% ตามลำดับ ส่วน q-q คาดโตจากปัจจัย seasonal ทั้งนี้ในส่วนของ core operation ในด้านการบริหารต้นทุน คาดยังอยู่ในระดับใกล้เคียงเดิมทั้ง GPM ที่ 68.4% (Vs. 68.5% ใน 2Q18) และ SG&A expenses to sales ที่ 51.0% (Vs. 52.6% ใน 2Q18) ทั้งนี้คาดกำไรสุทธิ 1H19F จะอยู่ที่ 1.44 พันลบ. (+12%y-y) คิดเป็น 52% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2019 ที่ 2.80 พันลบ (+9%y-y) ใกล้เคียงกำไร 1H18 ที่คิดเป็น 50% ของกำไรสุทธิปี 2018 สำหรับ outlook 2H19F คาดปัจจัยหนุนการเติบโตยังมาจากการขยายสาขาเป็นหลัก ขณะที่ SSSG น่าจะยังโตต่ำที่ 0% - 2% ตามสภาพเศรษฐกิจ กำลังซื้อ และการแข่งขันในอุตสาหกรรม บวกกับเรามองว่า M ยังไม่มี catalyst กระตุ้นยอดขายที่น่าสนใจ เรายังคงคำแนะนำ Neutral ที่ TP19F 81.0 บาท/หุ้น โดยมอง M ผ่านจุด growth stage ไปแล้วแต่ยังมีจุดเด่นในเรื่องของ dividend yield ที่ 3.4% – 4.0% ต่อปี ------------------------------------------ บล.ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี : M แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 83.50 บาท 25/07/2562 ยังไม่เห็นปัจจัยบวกในระยะสั้น เราคาดว่า M จะทำกำไรสุทธิ 736 ล้านบาท (+11.6% yoy, +3.7% qoq) ใน 2Q19 จากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่องและ SSSG ที่เป็นบวก แม้กำไรต่อหุ้นจะเติบโตสม่ำเสมอ แต่เรายังไม่เห็นปัจจัยบวกที่จะช่วยให้ผลกำไรและราคาหุ้นของ M เพิ่มขึ้นในระยะสั้น ปรับลดคำแนะนำของ M เป็น “ถือ” แต่ยังคงราคาเป้าหมายที่ 83.50 บาทตามวิธี DCF |
|
 |