CBG งบปี 61 กำไรสุทธิลดลง -7% Q4 โต 145% YoY

  ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG พุ่ง 11.56% ทำราคาเพิ่มขึ้น 5 บาท มาอยู่ที่ 48.25 บาท มูลค่าการซื้อขาย 316 ล้านบาท

  บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุ รายได้ 4Q61 อยู่ที่ 3,847 ลบ. (+5.7% QoQ, +21.0% YoY) อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวสูงที่ 33.3% ทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้นจาก 28.1% ใน 4Q60 จากธุรกิจในอังกฤษที่ขาดทุนลดลง นอกจากนี้โรงงานใหม่ผลิตกระป๋องเริ่มทำการผลิตแล้วช่วยลดต้นทุนการ OEM กระป๋อง ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 25.7% QoQ หลังหมดช่วงสนับสนุนฟุตบอลโลก และ Effective tax rate อยู่ที่เพียง 21% ลดลงจากรอบ 9M61 ที่สูงถึง 33% ส่งผลให้กำไรปกติ 4Q61 สูงถึง 496 ลบ. (+110.1% QoQ, +182.2% YoY) เป็นระดับกำไรรายไตรมาสสูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ และกำไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 1,159 ลบ. (-7.0% YoY) สูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ 912 ลบ.

  คาดกำไร 1Q62 ยังได้โมเมนตัมเชิงบวกจากผลของฤดูกาลที่เป็น High season ของเครื่องดื่มบำรุงกำลัง ซึ่งรวมอยู่ในประมาณการของเราแล้ว เราคาดกำไรปกติปี 2562 ที่ 1,216 ลบ. เติบโต 16.9% เรายังให้น้ำหนักกับการลดผลขาดทุนในอังกฤษที่อาจทำได้ยากขึ้น หลังค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่การแข่งขันในตลาดเครื่องดื่มบำรุงกำลังรุนแรง

  แม้ว่าผลประกอบการ 4Q61 จะออกมาเป็นเชิงบวก แต่ได้สะท้อนในราคาหุ้นไปแล้ว และยังไม่เห็นประเด็นบวกใหม่ที่มีผลต่อการปรับประมาณการขึ้นในช่วงสั้น โดยเรายังคงประมาณการกำไรปี 2562 ไว้ และด้วยผลของกำไรปี 2561 ที่ดีกว่าคาดทำให้อัตราการเติบโตของกำไรปี 2562 ลดลงเหลือ 16.9% ต่ำกว่า OSP ที่ 19.0% YoY กำไรของ CBG ที่ออกมาเชิงบวก สะท้อนถึงแนวโน้มกำไร OSP ได้เช่นกัน โดย OSP ซื้อขายที่ PER2562 เพียง 26 เท่า ส่วน CBG สูงถึง 36 เท่า จึงคงคำแนะนำ ขาย CBGโดยให้ OSP เป็นตัวเลือกที่ดีกว่า