กำไรสุทธิ 2Q61 ยังคงอ่อนแอ ส่วน 3Q61 มีแนวโน้มปรับตัวขึ้น

ผลประกอบการอ่อนแอตามฤดูกาล
ผลประกอบการ 2Q61
  รายงานกำไรสุทธิ 2Q61 เท่ากับ 66 ล้านบาท (+520% YoY, 429%QoQ) ผลประกอบการยังคงอ่อนแอ เนื่องจากการผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า NN2 ที่ยังอยู่ในช่วงฤดูแล้ง อย่างไรก็ตามผลกำไรจาก FX จำนวน 62 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่คาดเกิดจากโรงไฟฟ้า NN2 ซึ่ง CKP ถือสัดส่วน 42% ทำให้กำไรสุทธิปรับตัวขึ้นแรง QoQ เราเชื่อว่าการเริ่มรับไฟฟ้าของลูกค้ารายใหญ่ของโรงไฟฟ้า BIC2  เป็นปัจจัยช่วยหนุนผลประกอบการปกติให้ปรับตัวขึ้นทั้ง YoY และ QoQ  ปริมาณขายไฟฟ้ารวมเพิ่มขึ้น 34.7% YoY และ 5.4% QoQ เป็น 788 GWh การผลิตไฟฟ้าจากน้ำ (NN2) เท่ากับ 390 GWh (+2.5% YoY, +4.2% QoQ) จากปริมาณน้ำที่ไหลเข้าเขื่อนเพิ่มขึ้น การผลิตไฟฟ้าของ SPP (BIC) เพิ่มขึ้น 6.6% QoQ เป็น   395 GWh จากการเริ่มรับไฟฟ้าของลูกค้ารายใหม่ การขายไอน้ำลดลง 12.0% YoY และ -4.4% QoQ เป็น 23.5 พันตัน ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 12% YoY เป็นผลจากการ refinance เงินกู้ของ NN2 มูลค่า 6,000 ล้านบาท ในเดือน ต.ค. 2560 และ 3,000 ล้านบาท ในเดือน มี.ค. 2561

แนวโน้มผลประกอบการ 3Q61
  กำไรจากการดำเนินงาน 3Q61 มีแนวโน้มปรับตัวขึ้น QoQ ตามฤดูกาลหลังเข้าสู่ช่วงการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำ น้ำงึม 2 ซึ่งเป็นกำไรหลักของ CKP เนื่องจากผลประกอบการ 2H61 ที่คาดจะได้ผลบวกจาก NN2 เบื้องต้นเราจึงยังคงประมาณการไม่เปลี่ยนแปลง

ความเสี่ยง
  อัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าคาดความผันผวนของเงินบาทเทียบกับเหรียญสหรัฐปริมาณน้ำในเขื่อนNN2 ความล่าช้าของการก่อสร้างของโครงการต่างๆ และความเสี่ยงจากการจัดหาเงินทุนในโครงการที่มีอยู่ในมือ