คาดกำไร ปี2020E คงตัว ลูกค้าชาวจีนจะหายไปถึง 90% เป็นเวลา 3 เดือน (ก.พ.20-เม.ย.20)

บล.เคทีบี(ประเทศไทย) : EKH แนะนำ“ซื้อ” คงราคาเป้าหมายที่ 8.20 บาท
28/02/2563
       เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 8.20 บาท อิงวิธี DCF (WACC = 9 %, TG = 3%) EKH รายงานกำไรสุทธิ 4Q19 ที่ 29 ล้านบาท (+13% YoY, -36% QoQ) โดย YoY ยังคงเติบโตจาก IVF ที่จำนวนเคส/เดือนเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 25 เคส/เดือน จากเดิมที่ 10 เคส/เดือน ขณะที่ QoQ ลดลงเป็นผลมาจากปัจจัยตามฤดูกาลเข้าสู่ช่วง low season ของธุรกิจ นอกจากนี้ยังโดนกดดันจากต้นทุนจากการเปิดให้บริการอาคารกุมารเวชศาสตร์ ในเดือน พฤศจิกายน 2562 ที่ผ่านมา จากไวรัส COVID-19 เป็นปัจจัยกดดันต่อรายได้ EKH โดยส่งผลต่อลูกค้าชาวจีนที่จะเข้ามารับใช้บริการ IVF ลดลง โดยเราคาดว่าอุปสงค์จากผู้ใช้บริการ IVF ชาวจีน จะหดตัวลงโดยเราประเมินว่าลูกค้าชาวจีนจะหายไปถึง 90% เป็นเวลา 3 เดือน (ก.พ.20-เม.ย.20)
  ราคาหุ้นปรับตัวลง -9% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาเป็นผลจากความกังวลไวรัส COVID-19 ที่กำลังแพร่ระบาดหนักในประเทศจีน ที่อาจส่งผลกระทบต่อลูกค้าชาวจีนที่เดินทางเข้ามาใช้บริการ IVF ลดลง อย่างไรก็ตามเราคาด จะส่งผลกระทบต่อ EKH เพียงระยะสั้นเท่านั้นและปัจจุบันราคาหุ้นได้รับรู้ไปพอสมควรแล้ว โดยEKH เทรดที่ 2020E PER =19.6x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีที่ 33x ในขณะที่กำไรจะกลับมาเติบโตได้ดีอีกครั้งในปี 2021 ที่ +16% จาก IVF ในขณะที่การเปิดศูนย์กุมารเวชศาสตร์ (4Q19)และศูนย์ดูแลผู้สูงอายุ (2022) จะช่วยสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว

Event: 4Q19 earnings review
กำไรสุทธิ 4Q19 ต่ำกว่าที่ตลาดคาด EKH รายงานกำไรสุทธิ 4Q19 ที่ 29 ล้านบาท
  (+13% YoY, -36% QoQ) โดย YoY ยังคงเติบโตจาก IVF ที่จำนวนเคส/เดือนเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 25 เคส/เดือน จากเดิมที่ 10 เคส/เดือน ขณะที่ QoQ ลดลงเป็นผลมาจากปัจจัยตามฤดูกาลเข้าสู่ช่วง low season ของธุรกิจ นอกจากนี้ยังโดนกดดันจากต้นทุนจากการเปิดให้บริการอาคารกุมารเวชศาสตร์ ในเดือน พฤศจิกายน 2562 ที่ผ่านมา
 คงกำไรสุทธิปี 2020E  เราคงกำไรสุทธิปี 2020E อยู่ที่169 ล้านบาท (+5% YoY) ระยะสั้นมีปัจจัยกดดันจากไวรัส COIVE-19 ที่ส่งผลต่อลูกค้าชาวจีนในการเข้ามาใช้บริการ IVF ในประเทศไทย โดยเราคาดว่าอุปสงค์จากผู้ใช้บริการ IVF ชาวจีน จะหดตัวลงโดยเราประเมินว่าลูกค้าชาวจีนจะหายไปถึง 90% เป็นเวลา 3 เดือน (ก.พ.20-เม.ย.20) หากสถานการณ์ยาวนานกว่าที่เราประเมินไว้ 3   เดือน มีโอกาสที่เราจะปรับประมาณการกำไรลงในอนาคต

Valuation/Catalyst/Risk
  ราคาเป้าหมายที่ 8.20 บาท อิงวิธี DCF (WACC = 9 %, TG = 3%)  ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายยังไม่รวมการจัดตั้งบริษัทย่อยใหม่เพื่อประกอบกิจการศูนย์ดูแลผู้สูงอายุด้วยทุนจดทะเบียนจำนวน 60 ล้านบาท เมื่อวันที่ 13 ส.ค.19 และคาดจะเปิดดำเนินการต้นปี 2022

EKH ลั่นปีนี้ยังโตจากศูนย์กุมารฯ-ดูแลผู้สูงอายุ เลื่อนประชุมผู้ถือหุ้น
สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -13 เม.ย. 63 10:58 น.
 

EKH เคาะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล อัตราหุ้นละ 0.21 บาท กำหนดจ่ายวันที่ 8 พ.ค.นี้ XD  23 เม.ย.63 พร้อมเลื่อนจัดประชุมสามัญผู้ถือหุ้ประจำปี63 ไม่มีกำหนด ยันไม่มีผลกระทบต่อการดำเนินงาน ธุรกิจยังเติบโตจากศูนย์กุมารเวชศาสตร์ และศูนย์ดูแลผู้สูงอายุ ช่วยสนับสนุนการเติบโตระยะยาว และมั่นใจฝ่าวิกฤติครั้งนี้ไปได้

  นายแพทย์อำนาจ เอื้ออารีมิตร กรรมการและผู้อำนวยการโรงพยาบาล บริษัท เอกชัยการแพทย์ จำกัด (มหาชน) (EKH) เปิดเผยว่า จากประกาศหัวหน้าผู้รับผิดชอบในการแก้ไขสถานการณ์ฉุกเฉินในส่วนที่เกี่ยวกับความมั่นคง เรื่องการห้ามชุมนุม การทำกิจกรรม การมั่วสุม เพื่อเป็นการลดโอกาสการแพร่ระบาดของการติดเชื้อ COVID-19 มิให้ขยายไปในวงกว้าง ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท เอกชัยการแพทย์ จำกัด (มหาชน) เมื่อวันที่ 10 เมษายน 2563 ได้พิจารณาเห็นว่า บริษัทฯ สมควรให้ความร่วมมือกับภาครัฐอย่างเต็มที่ และเป็นการแสดงถึงความรับผิดชอบต่อสังคมโดยรวม

  ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทฯ จึงมีมติอนุมัติให้ยกเลิกวัน และวาระการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ประจำปี 2563 ออกไปอย่างไม่มีกำหนด จากเดิมที่กำหนดไว้วันที่ 28 เมษายน 2563 พร้อมกันนี้ยังได้มีมติอนุมัติเปลี่ยนการจ่ายเงินปันผลสำหรับงวดปี 2562 เป็นจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลให้กับผู้ถือหุ้นเป็นเงินสด ในอัตราหุ้นละ 0.21 บาท จำนวน 600 ล้านหุ้น รวมเป็นเงินปันผลทั้งสิ้น 126 ล้านบาท โดยวันกำหนดรายชื่อผู้มีสิทธิได้รับปันผล (Record Date) ในวันที่ 24 เมษายน 2563 ส่วนวันที่ไม่ได้รับสิทธิปันผล (XD) วันที่ 23 เมษายน 2563 และกำหนดวันจ่ายเงินปันผล ในวันที่ 8 พฤษภาคม 2563

  ทั้งนี้บริษัทจะพิจารณา วันประชุมสามัญผู้ถือหุ้นใหม่ที่เหมาะสม หากสถานการณ์การแพร่ระบาดของเชื้อไวรัส COVID-19 คลี่คลายและมีความเหมาะสมที่จะสามารถจัดการประชุมได้และจะแจ้งให้ผู้ถือหุ้นทราบต่อไป

  “เนื่องจากสถานการณ์การแพร่ระบาดของโรคติดเชื้อไวรัส COVID-19 ที่มีความรุนแรงขึ้น คณะกรรมการบริษัทจึงมีความห่วงใยต่อสุขภาพอนามัยและความปลอดภัยของผู้ที่จะเข้าร่วมประชุมทุกท่าน จึงเลื่อนวันประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปีออกไปอย่างไม่มีกำหนด ซึ่งการเลื่อนการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปีดังกล่าวจะไม่มีผลกระทบต่อการดำเนินงานบริษัทฯ อย่างมีนัยสำคัญ รวมทั้งสิทธิของผู้ถือหุ้นในการรับเงินปันผลด้วย” นายแพทย์อำนาจกล่าว

  อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มั่นใจในศักยภาพการเติบโตของธุรกิจยังเติบโต เนื่องจากได้รับอานิสงส์จากศูนย์กุมารเวชศาสตร์ และศูนย์ดูแลผู้สูงอายุที่ช่วยสนับสนุนการเติบโตระยะยาว รวมถึงการขยายศูนย์บริการเฉพาะทางต่าง ๆ อาทิ ศูนย์หู ตา คอ จมูก ,ศูนย์ทันตกรรม,ศูนย์ความงาม,ศูนย์กายภาพบำบัด ที่มีส่วนสำคัญทำให้ภาพรวมธุรกิจ และผลการดำเนินงานปีนี้เติบโตได้ตามแผนที่วางไว้ พร้อมกันนี้บริษัทฯ จะติดตามสถานการณ์การแพร่ระบาดอย่างใกล้ชิด รวมถึงมีมาตรการป้องกันความปลอดภัยของพนักงานทุกคน ซึ่งมั่นใจว่าจะสามารถฝ่าฟันวิกฤติ COVID-19 ได้อย่างแน่นอน