TOA งบ Q4/62 กำไร +16.11% YoY ต่ำกว่าคาด จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาด

Q1/62 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 17.16% YoY
Q2/62 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 7.34% YoY
Q3/62 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 35.30% YoY

Q4/62 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 16.11% YoY
หากไม่รวมผลของกำไรพิเศษผลประกอบการปกติจะอยู่ที่ 507 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY แต่ลดลง 3.1% QoQ

EPS งบ TOA
 

	Q1	Q2	Q3	Q4	รวม
ปี 2560				0.22	1.03
ปี 2561	0.27	0.22	0.20	0.22	0.90
ปี 2562	0.31	0.24	0.27	0.25	1.07

-----------------------

บล.โนมูระ พัฒนสิน : TOA แนะนำ`NEUTRAL` TP20F ใหม่ที่ 35.5 บาท
27/02/2563
TOA (NEUTRAL, TP 35.50) กำไร 4Q19 ต่ำคาดเล็กน้อย...ปรับ TP ลง
กำไรสุทธิ 4Q19 อยู่ที่ 508 ลบ. (+16% y-y, -6% q-q) ต่ำกว่าเราและตลาดคาด 6% และ 7% ตามลำดับ จากค่าใช้จ่าย SG&A สูงกว่าคาด ขณะที่ ผลดำเนินงานอื่นยังใกล้เคียงคาด โดยเราปรับประมาณการกำไร 2020-22F ลงเฉลี่ย 5% จากรายได้และอัตรากำไรคาดลดลง จากเงินบาทกลับทิศเป็นอ่อนค่า กระทบต้นทุนวัตถุดิบ โดยกำไรปกติใหม่ คาดปีนี้จะเติบโตชะลอลงเหลือ 4% และระยะสั้นคาดกำไร 1Q20F ลดลง y-y จากเงินบาทอ่อนค่าไวและผลทางอ้อมจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ทั้งนี้ แม้ราคาหุ้นปรับลงมามาก แต่ยังแนะนำรอดูสถานการณ์ต่อไป โดยมี TP20F ใหม่อิง DCF (WACC 8.5%, TV Growth ลงจาก 3.5% เหลือ 2.5%) ที่ 35.5 บาท

--------------------------

บล.ทิสโก้ : TOA แนะนำ“ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 36.25 บาท
02/03/2563
TOA : ยอดขายเพิ่มขึ้นชดเชยจากค่าใช้จ่าย

ผลประกอบการ Q4 เพิ่มขึ้นจากยอดขายและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น
  TOA รายงานผลประกอบการ 4Q19 ที่ 508 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 16.1% YoY แต่ลดลง 6.3% QoQ หากไม่รวมผลของกำไรพิเศษผลประกอบการปกติจะอยู่ที่ 507 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY แต่ลดลง 3.1% QoQ โดยผลประกอบการที่เพิ่มขึ้นมาจากยอดขายและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ผลประกอบการลดลง QoQ จาก SG&A ที่เพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นกดดันผลประกอบการ Q4
  ยอดขายเพิ่มขึ้นในช่วง 4Q19 เพิ่มขึ้น 4.1% YoY และ 8.8% QoQ จากปริมาณการขายสีที่เพิ่มขึ้น ด้านอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 35.4% จากเดิมที่ 30.9% ในช่วง 4Q18 และ 34.9% ในช่วง 3Q19 จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง แต่อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการถูกกระทบจาก SG&A ที่เพิ่มขึ้น 31.5% YoY และ 21.2% QoQ จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น, ค่านายหน้าและอื่นๆ ทำให้โดยรวมแล้วผลประกอบการต่ำกว่าคาดจาก SG&A ที่เพิ่มขึ้น

ผลขาดทุนจากธุรกิจในต่างประเทศการเติบโตจำกัด แต่แนะนำให้ “ถือ” จากอัพไซด์ที่เพิ่มขึ้น
  เราปรับประมาณการปี 2020 – 21F ลง 5.8 – 7.5% และการเติบโตที่ลดลง เนื่องจากโรงงานใหม่ที่น่าจะยังมีผลขาดทุน โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 36.25 บาท จากเดิมที่ 38.50 บาท อิง PER  33 เท่าสำหรับปี 2020F มีความเสี่ยงในเชิงบวกคือต้นทุนที่ลดลง, การก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น และเศรษฐกิจที่เติบโต และทุกเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น 1 บาท จะทำให้ผลประกอบการของ TOA เพิ่มขึ้น 60 ล้านบาท หรือ 2.5% ของผลประกอบการปี 2020F