กำไรสุทธิ 1Q62 เติบโตสูง 102%YoY หลังรวมงบของกิจการไอ-ซีเคียว

บล.โกลเบล็ก : VCOM แนะนำ“ซื้อ” ราคาเหมาะสม 3.40 บาท

28/06/2562
 

คาดการณ์กำไรสุทธิปี 62 เติบโตราว 10%YoY สู่ 64 ลบ. จากงานที่เพิ่มขึ้นหลังการจัดตั้งรัฐบาล
    • รายงานกำไรสุทธิ 1Q62 เติบโตสูง 102%YoY หลังรวมงบกิจการไอ-ซีเคียว
    • ประมาณการกำไรสุทธิปี 62 เติบโตราว 10%YoY สู่ 64 ลบ. คาดจะมีงานเพิ่มขึ้นหลังการจัดตั้งรัฐบาล
    • แนะนำ “ซื้อ”  ที่ราคาเหมาะสม 3.40 บาท

ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
      • รายงานกำไรสุทธิ 1Q62 เติบโตสูง 102%YoY หลังรวมงบของกิจการไอ-ซีเคียว : รายงานกำไรสุทธิ 1Q62 ที่ 8.5 ลบ. เติบโตสูง 102%YoY จากรายได้รวมเพิ่มขึ้น 39%YoY สู่ 374 ลบ. แบ่งเป็นรายได้จากการขายที่เติบโตตามงานโครงการในประเทศที่เพิ่มมากขึ้น 29%YoY สู่ 218 ลบ. และรายได้จากการบริการที่เติบโตสูง 61%YoY สู่ 154 ลบ. หลังรวมรายได้ของบริษัท ไอ-ซีเคียวที่ถูกควบรวมงบมาตั้งแต่ช่วง 4Q61 ซึ่งทำให้บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 17% ใน 1Q61 สู่ 20%  แต่ถูกกดดันในส่วนของสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมโดยเพิ่มขึ้นจาก 11% ใน 1Q61 สู่ 17% ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิของบริษัทปรับเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยจาก 1.6% ใน 1Q61 สู่ 2.3%

      • ประมาณการกำไรสุทธิปี 62 เติบโตราว 10%YoY สู่ 64 ลบ. คาดจะมีงานเพิ่มขึ้นหลังการจัดตั้งรัฐบาล : นโยบายประเทศไทย 4.0 สนับสนุนความต้องการด้านเทคโนโลยีสารสนเทศจากธุรกิจขนาดใหญ่และหน่วยงานภาครัฐ  โดยคาดว่าโครงการในประเทศจะมีเพิ่มขึ้นหลังมีการจัดตั้งรัฐบาล  และบริษัทยังมองหาโอกาสลงทุนในต่างประเทศ ในกลุ่มประเทศ CLM รวมถึงประเทศอื่น ๆ อาทิ บังกลาเทศ ภูฏาน ปากีสถาน และมัลดีฟส์  ปัจจุบันบริษัทอยู่ระหว่างรอความชัดเจนของโครงการนำอิเล็กทรอนิกส์มาใช้ในขั้นตอน ระบุตัวตนและการตรวจสอบข้อมูลการแสดงตน เพื่อรองรับการเปิดบัญชีเงินฝากอิเล็กทรอนิกส์(e-KYC) สำหรับปี 62 จะมีการรับรู้รายได้จากบริษัทย่อย ไอ-ซีเคียว เข้ามาเต็มปี คาดจะทำให้รายได้รวมเติบโตราว 26%YoY สู่ 2.3 พันลบ.ใกล้เคียงกับเป้าหมายของผู้บริหาร ด้วยสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิที่  15% และ 3% ตามลำดับ ส่งผลให้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 62 เติบโตราว 10%YoY สู่ 64 ลบ. จาก ทั้งนี้ กำไร 1Q62 คิดเป็น 13% ของประมาณกำไรทั้งปี

      • แนะนำ “ซื้อ”  ที่ราคาเหมาะสม 3.40 บาท : เราคาดว่าบริษัทจะสามารถเติบโตได้จากโครงการทั้งในและต่างประเทศ จากการประเมินมูลค่าเหมาะสมตามปัจจัยพื้นฐานโดยใช้ Prospective PER ที่ 16 เท่าต่ำกว่ากลุ่มอุตสาหกรรมที่อยู่ที่ระดับ 24 เท่าได้ราคาเหมาะสมราว 3.40 บาท มีอัพไซต์ราว 15% อีกทั้งบริษัทยังมีอัตราการจ่ายเงินปันผลที่สูงราว 4% เราจึงแนะนำ “ซื้อ”