งบ 1Q63 รายได้ใน 1Q63 เติบโต +34.5%YoY เพราะทำงบการเงินรวมกับTigerSoft

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : HUMAN แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน 9.10 บาท
21/05/2563

ถูกกระทบจาก COVID-19 บ้าง โดยใน 2Q63F เห็นจำนวนพนักงานที่ลดลงในกลุ่มธุรกิจอาหาร เครื่องดื่ม และโรงแรม และมีมาขอลดราคาค่าบริการลงบ้าง แต่กลุ่มดังกล่าวไม่ได้เป็นสัดส่วนที่สูงมากของบริษัท กลุ่มธุรกิจที่เป็นลูกค้า HR outsourcing ของบริษัทอยู่ในกลุ่มโรงงานอุตสาหกรรมและธุรกิจรีเทล (รวมเทสโก้ โลตัส)

  แต่...ความต้องการใช้บริการในส่วนของธุรกิจ Hardware แข็งแกร่งในช่วง COVID-19 และมีแนวโน้มจะดีต่อเนื่อง เพราะโควิดทำให้เกิด New normal ในระบบการทำงาน และการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมทำให้ความต้องการใช้ดิจิตอลแพลทฟอร์มเพิ่มขึ้น

  การเติบโตของรายได้และมาร์จิ้นใน 1Q63 รายได้ใน 1Q63 เติบโต +34.5%YoY เพราะทำงบการเงินรวมกับTigerSoft แต่ถ้าพิจารณาเฉพาะบริษัทเองพบว่าเติบโต +9%YoY ส่วนอัตรากำไรขั้นต้น 1Q63 เพิ่มขึ้น 140bpsเพราะมีรายได้ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวที่เป็นรายได้ค่าธรรมเนียมก้อนแรกในการเริ่มโครงการให้กับลูกค้า และมีEconomy of scale ด้วย

  กำลังทำงานร่วมกับพันธมิตร (ธนาคารพาณิชย์ และธุรกิจต่างๆ) ในการทำแพลทฟอร์มให้กับ Peer-to-Peer เพื่อให้บริษัทเหล่านี้ให้บริการปล่อยกู้ให้กับพนักงานที่ใช้แพลทฟอร์มของ HUMAN ขณะนี้บริษัทอยู่ระหว่างเดินเรื่องขอใบอนุญาตจากธปท. สำหรับแพลทฟอร์มจะเรียบร้อยในต้นปี 64F

  แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 9.10 บาท (DCF, WACC 11.5%, TG 2%) คาดการณ์กำไรสุทธิปี 63F และปี 64F เติบโต +11% และ +21% ตามลำดับ ฐานะการเงินเป็นเงินสดสุทธิ

------------------------------------

บล.บัวหลวง : HUMAN แนะนำ`ซื้อ`
19/05/2563
HUMAN : ประเด็นสำคัญจากงาน Opportunity Day 
      • ใน 2Q20 คาดจะยังเติบโตได้ดี โดยมีลูกค้าบางส่วนปรับลดจำนวนพนักงานลง โดยเฉพาะลูกค้ากลุ่มโรงแรม Conicle ซึ่งเป็น Platform learning มีแผนจะขยายเข้าสู่ตลาด Mass ผ่านความร่วมมือกับ AIS (INTUCH เข้ามาถือหุ้นใน Conicle) และขยายไปในตลาดต่างประเทศ 2Q20 จะเริ่มเปิดตัวแลพตฟอร์ม Flexi-benefit เริ่มจากบริการประกัน P2P lending platform อยู่ในระหว่างการพัฒนาแพลตฟอร์มและขอ License จาก ธปท ซึ่งคาดแล้วเสร็จใน 3-4 เดือนข้างหน้า ทั้งนี้บริษัทยังคงเปาการเติบโตของรายได้และได้เตรียมงบลงทุนสำหรับ M&A
  • Fundamental : เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อบริษัทที่ยังสามารถเติบโตได้ในภาวะแบบนี้ อีกทั้งหลังวิกฤติครั้งนี้หลายๆบริษัทน่าจะมีการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ ซึ่งจะเป็นโอกาสในการเติบโตให้กับ HUMAN อีกมหาศาล เรายังคงคำแนะนำ "ซื้อ"