YGG รอเจรจา เซ็นสัญญารับงาน 200 ล้านบาท

ทันหุ้น – สองหุ้นเทคโนโลยี YGG รับประโยชน์ยุค Social distancingหลังโควิด-19 ระบาดรอบใหม่ หนุนอัตราเล่นเกม และการเข้าชมคอนเทนต์บน Online platform พุ่งกระฉูด ด้าน IIG รับผลดีเทรนด์ Work From Home ดันความต้องการซอฟต์แวร์บนคลาวด์พุ่งสูงขึ้น

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ประเมินทิศทาง บริษัท อิ๊กดราซิล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ YGGว่า คงมุมมองเชิงบวกต่อ YGG เนื่องจากเป็นอีกหุ้นที่ได้ประโยชน์ไปกับกระแสการเติบโตของ Social distancing ทำให้อัตราการเล่นเกม การรับชม Content บน Online platform เติบโตอย่างมาก จาก COVID-19

ขณะที่ปัจจุบัน YGG มีงานรอเซ็นสัญญาอีกจำนวนมากราว 200-250 ล้านบาท ยังไม่รวมในประมาณการ ปัจจุบันซื้อขายด้วย PER64 ต่ำเพียง 30 เท่า ขณะที่กำไรเติบโต 57%

แบ็กล็อก 60 ล.

ทั้งนี้คาดรายได้ไตรมาส 4/63 ที่ 65ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 7.0% QoQ, เพิ่มขึ้น 33.3% YoY) โดยเกือบ 50% มีฐานที่มั่นคงกับรายได้ VFX ส่วนที่เหลือเป็นงาน Animation ทำให้สัดส่วนรายได้ยังใกล้เคียงกับไตรมาส 3/63 จึงคาด GPM ที่เท่ากับไตรมาส 3/63 ที่ 44.4%

ปัจจุบันมี Backlog มูลค่าราว 60 ลบ. ซึ่งไม่รวมงาน VFX ที่มีรายได้เฉลี่ยที่มั่นคงราว 30 ลบ.ต่อไตรมาส ขณะที่มีอีกหลายงานรอปิดกับลูกค้าอาทิ ลูกค้าเกาหลีใต้เป็น Animation ลูกค้าไต้หวันเป็นภาพยนตร์การ์ตูนบน Netflix ยังมีลูกค้าฝรั่งเศส และการสร้างภาพยนตร์การ์ตูน Animation จากเกม Home sweet home ของบริษัทเองให้กับ Netflix ทั้งหมดมีมูลค่ารวมราว 200-250 ลบ. คาดว่าจะปิดได้ทันภายในไตรมาส 1/64 ขณะที่ลูกค้าจีนยังมีการเจรจารับงานอย่างต่อเนื่อง

ทางฝ่ายปรับประมาณการรายได้ปี 2564 ขึ้น 22% เป็น 313 ลบ. (+30.3% YoY) ตามการเติบโตของอุตสาหกรรม ที่ได้อานิสงค์จากการระบาดของ COVID-19 ทั่วโลกทำให้งานด้าน VFX และ Animation เติบโต และรวมรายได้จาก Home sweet home ไว้ 60 ลบ.

ปรับกำไรเพิ่มขึ้น

นอกจากนี้การเปิดเสรี RCEP ทำให้งานประเภทนี้มีกำแพงภาษีน้อยลง และมีเสรีในการรับงานมากขึ้น และไทยมีต้นทุนการผลิตที่ต่ำกว่าจีน เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น ทำให้มีโอกาสได้งานจำนวนมากในอนาคต ส่งผลให้ประมาณการกำไรเพิ่มขึ้นจากเดิม 55% เป็น 103 ลบ. (+56.9% YoY) เราใช้ PEG 0.7x

ในการประเมินมูลค่าได้ราคาเหมาะสมปี 2564 ที่ 22.80 บาท มี Upside gain 32.6% คงคำแนะนำ ซื้อ ปัจจุบันซื้อขายด้วย PER64 ที่ 30.0x เทียบกับ IIG ที่ 31 เท่า และ HUMAN ที่อยู่ที่ 30 เท่า ขณะที่ YGG มีการเติบโตสูงกว่า และยังมี Upside จาก Home sweet home ที่อาจทำได้ดีกว่าคาด และงานรอเซ็นต์อีกจำนวนมาก

สำหรับ บริษัท ไอแอนด์ไอ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ IIG เป็นบริษัทเทคแห่งอนาคต  ผู้ปฏิรูปเทคโนโลยีองค์กรแบบเดิม มีมุมมองเชิงบวกหลังเข้าประชุมกับผู้บริหารคาดกำไรไตรมาส 4/63 ทำ New high และปี 2564 ทำ New high ได้ต่อ ปัจจุบันซื้อขายที่ PER64 ที่ 26.2 – 28.5 เท่า ราคาที่เหมาะสมเบื้องต้นอยู่ที่ 27.75 – 34.50 บาท

ความต้องการพุ่ง

ทางฝ่ายมองว่าปัจจุบันไทยยังอยู่ในช่วง Early stage ของการเปลี่ยนแปลงด้านดิจิทัล คาดความต้องการ Software บน Cloud และเทคโนโลยีใหม่ๆ ทางด้านไอทีมีแนวโน้มที่เติบโตสูง ประกอบกับองค์กรชั้นนำต่างๆ มีความต้องการเพิ่มความสามารถในการแข่งขันกับคู่แข่งด้วยความทันสมัยในด้านไอทีขององค์กร และการจัดการข้อมูลที่มีในองค์กรให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุด ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อการเติบโตของ IIG ทำให้คาดผลประกอบการของ IIG จะเติบโตได้อย่างต่อเนื่องอีกอย่างน้อย 3 ปี

ขณะที่ COVID-19 เป็นปัจจัยเร่งทำให้เกิด Work from home มากขึ้น คาดแนวโน้มการ Work from home จะเพิ่มขึ้นได้แม้ COVID-19 หมดลง ซึ่งส่งผลบวกโดยตรงต่อ IIG ที่มีโปรแกรมซอฟแวร์ระดับองค์กรที่เป็น Cloud-base สามารถเข้าถึงข้อมูลต่างๆจากที่ไหนก็ได้ ดังนั้นจึงคาดว่ารายได้จากลูกค้ากลุ่มใหม่ของบริษัท จะสามารถเติบโตได้ต่อเนื่องตามเทรนด์ Work from home ที่เพิ่มมากขึ้น

ทั้งนี้คาดการณ์การเติบโตของรายได้ปี 2564 เบื้องต้นที่ 33% YoY และ NPM แบบระมัดระวังในช่วง 11– 12% ได้กำไรสุทธิปี 2564 ที่ 79 – 86 ล้านบาท สำหรับราคา ณ สิ้นปี 2564 เบื้องต้นในกรอบ 27.75 – 34.50 บาท โดยในกรณีแย่ที่สุดอยู่ที่ 27.75 บาท กรณีดีที่สุดอยู่ที่ 34.50 บาท และกรณีปกติที่เป็นไปได้อยู่ที่ 30.25 บาท