|
ROJNA Q3/62 กำไรโต 120% จาก กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน|
โพสต์เมื่อ: วันศุกร์ 15 พฤศจิกายน 2562 12:20 น.
Q3/62 กำไรโต 163% YoY จาก กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน เป็นการจัดประเภทเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย ซึ่งเป็นหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด แสดงตามมูลค่ายุติธรรม (ถือหุ้น GULF)
รายได้จากการขายอสังหาฯ -41% YoY ข้อมูลจาก https://www.set.or.th/set/newsdetails.do?newsId=15736861813741&language=th&country=TH EPS งบ ROJNA
---------------------------------- 29/10/2562 https://www.thunhoon.com/212978/00/21/ ทันหุ้น- วิพากษ์ ROJNA กำไรไตรมาส3 ระเบิด 737 ล้านบาท พุ่ง 120% จากปีก่อน เหตุถือหุ้นGULFอยู่ 19.4 ล้านหุ้น และราคาGULF ปรับตัวขึ้น 30% ในไตรมาส3 ทำให้มีกำไรที่ยังไม่รับรู้ 718 ล้านบาท โบรกเคาะROJNA พื้นฐาน 8.50 บาท จับตายอดโอนที่ดิน 24 ไร่ ในจ.อยุธยา มาร์จิ้นขั้นต้นสูงถึง 62% เพราะต้นทุนที่ดินเก่าถูก บริษัทหลักทรัพย์ไทยพาณิชย์ จำกัด ระบุว่า บมจ. สวนอุตสาหกรรมโรจนะ หรือ ROJNA คาดจะกำไรสุทธิที่ 737 ลบ. ใน 3Q62 +120% YoY และ +29% QoQ หลักๆ เกิดจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนใน GULF (จดทะเบียนใน SET) ซึ่งราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นตามราคาตลาด ทั้งนี้ มียอดขายที่ดินได้ 103 ไร่ ใน 3Q62 โดยส่วนใหญ่เป็นการขายที่ดินให้กับนักลงทุนจีนรายเล็กและรายกลาง ส่งผลทำให้ยอดขายใน 9M62 มีจำนวน 346 ไร่ +70% YoY และคิดเป็นสัดส่วน 77% ของประมาณการยอดขายที่ดิน เนื่องจากบริษัทยังมีลูกค้ารอซื้อที่ดินเพิ่มอีก 100 ไร่ขึ้นไป ดังนั้นบริษัทจึงมีแนวโน้มที่จะทำยอดขายได้ถึงระดับที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 450 ไร่ในปี 2562 GULF ดันกำไรทะลัก คาดกำไรสุทธิ 3Q62 แข็งแกร่ง จากราคาหุ้น GULF ซึ่ง ROJNA ถือหุ้นอยู่ 19.4 ล้านหุ้น ปรับตัวขึ้นแรงถึง 30% ใน 3Q62 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนให้ ROJNA มีกำไรสุทธิ 737 ลบ. เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด 120% YoY และเติบโต 29% QoQ และจะส่งผลทำให้กำไรสุทธิ 9M62 มีจำนวน 1.7 พันลบ. เพิ่มขึ้นอย่างมากจากกำไรสุทธิ 422 ลบ. ใน 9M61 หากตัดกำไรที่ยังไม่รับรู้ของ GULF ออกไป กำไรปกติจะอยู่ที่ 20 ลบ. ใน 3Q62 และ 197 ลบ. ใน 9M62 หรือ-25% YoY และคิดเป็นสัดส่วนเพียง 29% ของประมาณการกำไรปกติปี 2562 โดยมีสาเหตุมาจากการโอนกรรมสิทธิ์ช้า บริษัทจะประกาศผลประกอบการวันที่ 14 พ.ย. 2562 ทั้งนี้ คาดยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินที่ 24 ไร่ (ทั้งหมดอยู่ในอยุธยา) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีในระดับ 62% ใกล้เคียงกับใน 2Q62 เพราะต้นทุนที่ดินเก่าถูก ขณะเดียวกันคาดการณ์เงินปันผล 54 ลบ. จาก Frasers Logistic and Industrial Trust (FLT) ซึ่งจดทะเบียนในประเทศสิงคโปร์ FLT ประกาศจ่ายเงินปันผลครั้งที่สองจำนวน 0.0245 ดอลลาร์สิงคโปร์ต่อหน่วย XD วันที่ 6 ส.ค. และจ่ายวันที่ 1 พ.ย. คาดว่ากำไรจากธุรกิจโรงไฟฟ้าซึ่ง ROJNA ถือหุ้น 41% จะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ เนื่องจากค่า Ft ไม่เปลี่ยนแปลงที่ติดลบ 0.116/ยูนิต แต่ต้นทุนก๊าซธรรมชาติยังสูง ด้านราคาหุ้น GULF ปรับตัวขึ้นถึง 30% ใน 3Q62 ซึ่งจะส่งผลทำให้ ROJNA มีกำไรที่ยังไม่รับรู้จำนวน 718 ลบ. เมื่อบริษัทปรับมูลค่าเงินลงทุนใน GULF ตามราคาตลาด และคาดว่ายอดขายที่ดินรอรับรู้รายได้จะเพิ่มขึ้นสู่ 621 ไร่ ณ เดือนก.ย. 2562 จาก 549 ไร่ในเดือนธ.ค. 2561 ผลกระทบน้อยมากจากการตัดสิทธิ GSP สหรัฐฯ ตัดสินใจตัดสิทธิ GSP สินค้า 537 ประเภทจากประเทศไทย ณ วันที่ 25 เม.ย. 2563 สินค้าเหล่านี้จะถูกเรียกเก็บภาษีนำเข้าที่อัตรา 4.5% เนื่องจากสินค้าส่วนใหญ่ที่ถูกตัดสิทธิ GSP เป็นสินค้าเกษตรและอาหารทะเล ดังนั้นเราจึงไม่คิดว่าประเด็นนี้จะมีผลกระทบต่อความต้องการอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอุตสาหกรรม บล.ไทยพาณิชย์ จำกัด แนะนำ “ซื้อ” ROJNA มีแนวโน้มได้ประโยชน์จากความต้องการอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอุตสาหกรรมจำนวนมาก ผ่านทาง EEC และมาตรการส่งเสริมการลงทุนของรัฐบาล ซึ่งจะช่วยกระตุ้นยอดขายที่ดินที่นิคมอุตสาหกรรมในอยุธยาของบริษัทด้วย เช่นกัน ROJNA มี upside หลายอย่าง ได้แก่ upside 1 บาท/หุ้น จากการต่ออายุสัญญาโรงไฟฟ้า SPP1 และมูลค่าแฝงสูง >3 พันลบ. (>1.5 บาท/หุ้น) ROJNA ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงที่ 5.7% และ valuation ต่ำที่ PBV 1.0 เท่า โดยที่ดินรอการพัฒนาถูกบันทึกที่ราคาทุน แนะนำ “ซื้อ” ROJNA ราคาพื้นฐาน 8.50 บาท |
|
 |