ยินดีต้อนรับ กรุณา สมัครสมาชิก หรือเข้าสู่ระบบ

Home » หุ้น GGC
เข้าชม : 12

GGC กำไร Q1/63 ได้อานิสงฆ์บาทอ่อน ยอดขายเพิ่มขึ้น มีกำไรพิเศษ ส่วน 2Q63 มีโอกาสงบอ่อนแอ และ ขาดทุนสินค้าคงคลัง

โพสต์เมื่อ: วันพฤหัสบดี 21 พฤษภาคม 2563  11:38 น.
GGC อวดกำไร Q1/63 แตะ 238 ลบ.โต 986% รับยอดขายพุ่ง-บาทอ่อนหนุน
สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -7 พ.ค. 63 8:33: น.

 

บริษัท โกลบอลกรีนเคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ GGC รายงานผลดำเนินงานไตรมาส 1/63 มีกำไรสุทธิ 238.65 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 986 จากช่วงเดียวกันปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 22 ล้านบาท รับยอดขายพุ่ง รับรู้ส่วนแบ่งบริษัทร่วมค้า และเงินบาทอ่อนค่า

  โดยไตรมาส 1/63 บริษัทมียอดขายผลิตภัณฑ์เมทิลเอสเทอร์เป็นจำนวน 101,371 ตัน เพิ่มขึ้นจำนวน 22,346 ตัน หรือคิดเป็นร้อยละ 28 เมื่อเปรียบเทียบกับไตรมาส 1/62 ซึ่งไม่รวมปริมาณขายเมทิลเอสเทอร์จำนวน 15,678 ตัน ของไตรมาส 1/62 ที่ไม่สามารถบันทึกลงในงบกำไรขาดทุนได้ เนื่องจากโรงงานผลิตแห่งที่ 2 อยู่ระหว่างทดลองผลิต ประกอบกับราคาขายยผลิตภัณฑ์เมทิลเอสเทอร์ที่ปรับเพิ่มขึ้นตามการปรับขึ้นของราคาน้ำมันปาล์มดิบ

  อย่างไรก็ตามปริมาณขายผลิตภัณฑ์แฟตตี้แอลกอฮอล์ลดลงร้อยละ 16 มาอยู่ที่ 20,938 ตัน แต่สามรถสร้างรายได้จากการขาย 5,227 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 86 เมื่อเปรียบเทียบกับไตรมาส 1/62 อีกทั้ง บริษัทฯ ยังสามารถทำ EBITDA จำนวน 345 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาร้อยละ 145

  นอกจากนี้ยังได้รับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมค้า 62 ล้านบาท และแรงหนุนจากเงินบาทอ่อนค่า จาก 30.11 บาท/ดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงต้นไตรมาส 1/62 มาอยู่ที่ 32.67 บาท/ดอลลาร์ในช่วงปลายไตรมาส

--------------------------------

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : GGC แนะนำ TRADING ราคาเหมาะสมที่ 9.20 บาท
07/05/2563

 

      ► 1Q63 รายงานกำไรสุทธิ 239 ล้านบาท (+25% QoQ, +986% YoY) ดีกว่าคาด 15% หนุนจากมาตรการสนับสนุนการใช้น้ำมันดีเซล B10 ของภาครัฐ และราคาน้ำมันปาล์มดิบที่พุ่งขึ้น ทำให้มีกำไรสินค้าคงคลัง
  ► ทั้งนี้ แนวโน้มผลประกอบการ 2Q63 จะลดลง QoQ จากผลกระทบการ Lockdown และราคาน้ำมันปาล์มดิบที่อ่อนตัวลง

Our view :
  ► เราปรับประมาณการปี 2563 ลง 32% เป็น 582 ล้านบาท เพื่อสะท้อนผลกระทบจากการ Lockdown ราคาเหมาะสมใหม่อยู่ที่ 9.20 บาท
  ► ราคา ณ ปัจจุบันมี Upside gain ไม่จูงใจนัก กอปรแนวโน้มงบ 2Q63 ไม่โดดเด่น กดดันจากการ Lockdown และโอกาสขาดทุนสินค้าคงคลัง
  ► ลดคำแนะนำเป็น TRADING

งบ 1Q ดีกว่าคาด แต่แนวโน้ม 2Q จะอ่อนลง
ราคาน้ำมันปาล์มหนุนงบ 1Q โตดีกว่าคาด
  ประกาศงบ 1Q63 มีกำไรสุทธิ 239 ล้านบาท (+25% QoQ, +986% YoY) ดีกว่าคาดการณ์ของเรา 15% จากส่วนแบ่งกำไรของเงินลงทุนสูงกว่าคาด ผลประกอบการที่แข็งแกร่งหนุนจากการสนับสนุนการใช้น้ำมันดีเซล B10 ของภาครัฐ และราคาน้ำมันปาล์มในประเทศที่พุ่งขึ้น ทำให้มีกำไรสินค้าคงคลัง หากหักรายการพิเศษ ผลการดำเนินงานปกติทำได้ 129 ล้านบาท (+15% QoQ, +32% YoY) ภาพรวม 1Q63 1) แม้ธุรกิจแฟตตี้แอลกอฮอล์ (FA) จะได้รับผลกระทบจากการ Lockdown ในหลายประเทศโดยเฉพาะตลาดส่งออกหลัก เช่น จีน, อินเดีย, ยุโรป ทำให้ยอดขาย FA ลดลงเหลือ 2.1 หมื่นตัน (-15% QoQ, -16% YoY) และ EBITDA margin พลิกเป็น -9.8% (-21% QoQ, -28% YoY) อย่างไรก็ตาม 2) ยอดขายไบโอดีเซล (ME) ปรับขึ้นเป็น 10.1 หมื่นตัน +7% YoY (แต่ -5% QoQ จากฤดูกาล) จากการเปลี่ยนแปลงเกรดน้ำมันดีเซลพื้นฐานเป็น B10 3) Adjusted EBITDA margin ของ ME สูงขึ้นเป็น 7.8% (+3% QoQ, +7% YoY) จากภาวะตลาด ME ในประเทศที่มีความสมดุลมากขึ้น ทำให้การแข่งขันด้านส่วนลดราคาขายต่ำลง 4) ราคาน้ำมันปาล์มดิบ (CPO) พุ่งขึ้นเป็น 33.9 บาท/ก.ก. (+48% QoQ, +112% YoY) หนุนจากผลผลิตปาล์มในประเทศลดลง, ปริมาณสต็อก CPO ลดลง, และการสนับสนุนน้ำมันดีเซล B10-20 ของภาครัฐ ส่งผลให้มีกำไรสินค้าคงคลัง 92 ล้านบาท 4) ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน และกำไรอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้น

แนวโน้ม 2Q ผลกระทบ Lockdown มากขึ้น
  แนวโน้มผลประกอบการ 2Q63 ลดลง QoQ เนื่องจากคาดว่าปริมาณขายไบโอดีเซลจะลดลง QoQ เพราะเชื่อว่าผลกระทบการ Lockdown ในประเทศจะชัดเจนขึ้น อีกทั้ง ราคาน้ำมันปาล์มดิบ 2QTD ล่าสุด -32% QoQ มาอยู่ที่ 23 บาท/ก.ก. กดดันจากอุปสงค์ที่ชะลอลง, การเข้าสู่ฤดูผลผลิตปาล์ม และความล่าช้าของโครงการติดตั้งมิเตอร์ควบคุมน้ำมันปาล์มของภาครัฐ ทำให้มีเสี่ยงจากการลักลอบนำเข้าน้ำมันปาล์ม ส่งผลให้ 2Q63 มีโอกาสขาดทุนสินค้าคงคลัง

ปรับกำไรสุทธิปี 2563 ลง 32%
  จากเหตุผลข้างต้น เราปรับสมมติฐานปี 2563 ให้ระมัดระวังขึ้น โดยปรับ 1) ยอดขาย ME และ FA ลง 8-17% 2) ปรับ Adjusted EBITDA margin ของ ME ขึ้นเป็น 6.7% แต่ปรับลดของ FA ลงเป็น -2.2% ภายใต้ราคาน้ำมันปาล์มดิบเฉลี่ย 28 บาท/ก.ก. ภายหลังปรับสมมติฐาน คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2563 ลดลง 32% อยู่ที่ 582 ล้านบาท เติบโต 519% จากฐานต่ำในปีก่อน และอุปสงค์ ME ที่ได้แรงหนุนจากการผลักดันน้ำมันดีเซล B10 เป็นเกรดมาตรฐาน โดยกำไรปกติ 1Q63 คิดเป็น 27% ของคาดการณ์ทั้งปี

ลดคำแนะนำเป็น “TRADING”
  เราเปลี่ยนวิธีประเมินมูลค่าหุ้นเป็น PBV ที่ 0.93x (เดิม PER 15.5x) อ้างอิงจากค่าเฉลี่ยตั้งแต่เข้าตลาดปี 2560 -1.5SD ได้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2563 ที่ 9.20 บาท ณ ราคาปัจจุบันมี Upside gain ไม่จูงใจนัก 11.5% ประกอบกับแนวโน้มงบ 2Q63 ไม่โดดเด่นจากผลกระทบการ Lockdown และโอกาสขาดทุนสต็อกน้ำมันปาล์ม จึงปรับลดคำแนะนำลงเป็น TRADING (จากซื้อ) โดยนักลงทุนอาจรอจังหวะเข้าลงทุนอีกครั้ง เมื่อเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของราคาน้ำมันปาล์ม

-------------------------------

บล.ทิสโก้ : GGC แนะนำ“ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 9.70 บาท
11/05/2563
GGC : ผลประกอบการฟื้นตัวใน 1Q20 หนุนโดยราคา ME
ธุรกิจ ME ที่ฟื้นตัวเป็นปัจจัยหนุนการดำเนินงานใน 1Q20

GGC รายงานผลประกอบการ 239 ล้านบาทใน 1Q20 หากไม่รวมรายการพิเศษ 18 ล้านบาท จากค่าเงินแล้วกำไรปกติจะอยู่ที่ 220 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 25 ล้านบาท และขาดทุน 26 ล้านบาทใน 1Q19 และ 4Q19 ตามลำดับซึ่งผลประกอบการที่เพิ่มขึ้นมาจากผลของ ME ที่เพิ่มขึ้นมาตรการหนุนภาครัฐ แต่ราคาของ FA ลดลงจากอุปสงค์ที่อ่อนแอ

ธุรกิจ ME กลับมากำไรใน 1Q10
  GGC รายงานยอดขายเพิ่มขึ้น 85.6% YoY และ 36.1% QoQ จากยอดขายของ ME ที่เพิ่มขึ้น โดยปริมาณขายเพิ่มขึ้น 7% YoY แต่ลดลง 5% QoQ จากผลของ COVID-19 ในเดือน มี.ค. แต่ด้วยราคาที่เพิ่มขึ้น 83% YoY และ 47% QoQ จากมาตรการภาครัฐทำให้รายได้เพิ่มขึ้น 154% YoY และ 48% QoQ ทำให้ EBITDA ของ ME เพิ่มขึ้น 16 เท่า YoY และ 147% QoQ

EBITDA ของ FA ติดลบจากอุปสงค์ที่อ่อนแอ
  ตรงข้ามกับ ME ยอดขายของ FA ลดลง 20% YoY และ 2% QoQ จากปริมาณการขายที่ลดลง 16% YoY และ 15% QoQ จากผลของ COVID-19 นอกจากนี้ P2F ของ FA ลดลง 43% YoY และ 7% QoQ จากราคา FA ที่ลดลงตาม CPKO ซึ่งอุปทานถูกจำกัดจากการปิดเมืองในมาเลเซียและอินโดนีเซียจากโรคระบาด ทำให้ EBITDA ของ FA ติดลบ 86 ล้านบาท จากเดิมกำไร 195 ล้านบาท และ 102 ล้านบาทใน 1Q19 และ 4Q19 ตามลำดับ

  เราแนะนำให้ “ถือ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 9.70 บาท (อิง PBV ที่ 1 เท่าสำหรับปี 2020F) มีความเสี่ยงเชิงลบจากเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าคาด, อัตรากำไรที่ลดลง และค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น


s


คุณต้องสมัครสมาชิก ถึงจะโพสกระทู้ได้

สมัครสมาชิก เข้าสู่ระบบ