ยินดีต้อนรับ กรุณา สมัครสมาชิก หรือเข้าสู่ระบบ

Home » หุ้น DOD
เข้าชม : 177

บล.ฟิลลิป คาด dod Q4/61 มีค่าเสื่อมเพิ่ม ส่วนปี 62 คาดเติบโตจากไลน์การผลิตใหม่

โพสต์เมื่อ: วันพฤหัสบดี 24 มกราคม 2562  13:42 น.

บล.ฟิลลิป : DOD แนะนำ `ซื้อ` ราคาพื้นฐาน 18 บาท

 

การดำเนินงานปี 62 เติบโต 21.0%

กำไร 4Q61 อาจปรับตัวลงเล็กน้อย จากต้นทุนค่าเสื่อมขยายการผลิต
  คาดกำไร 4Q61 อยู่ที่ 26 ล้านบาท ลดลง 3.2% y-y หลักมาจากการเพิ่มเครื่องจักรรองรับไลน์การผลิตเดิม และปรับปรุงพื้นที่เพื่อรองรับการผลิตรูปแบบใหม่ เช่น แบบแคปซูลนิ่ม (Soft Gel) แบบเจล (Gel) และ แบบเจลลี่ (Jelly) ทำให้ต้นทุนค่าเสื่อมปรับตัวเพิ่มขึ้น กดดัน GPM อยู่ที่ 53.6% ลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อนที่ 61.6% นอกจากนี้การเข้าซื้อธุรกิจใหม่ ( PCCA) ตามที่แจ้งตลาด ฯ ในวันที่ 19 ธ.ค. 61 คาดจะมีการบันทึกรายการค่าใช้จ่ายเข้าซื้อเข้ามา 3-4 ล้านบาท ทำให้เทียบ SG&A ต่อยอดขาย จะอยู่ที่ 23.6% (สูงกว่าไตรมาสก่อนที่ 15.8% ) แต่ยังต่ำกว่า 4Q60 ที่ 27.7% จากมีค่าใช้จ่ายบริจาคให้กับ สวทช. ในขณะคาดยอดขายจะดีขึ้นเล็กน้อย 2.0% y-y ที่ 96 ล้านบาท จากเป็นช่วงปลายปีลูกค้าไม่ค่อยออกผลิตภัณฑ์ใหม่ ประกอบกับไตรมาสนี้ไม่มีส่งมอบให้กับลูกค้ารายใหญ่ แต่อย่างไรแล้วรวมผลประกอบการทั้งปี คาดบริษัทจะมียอดขายเท่ากับ 702 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 81.2% y-y และกำไร 325 ล้านบาท สูงขึ้น 128.4% y-y

การดำเนินงานปี 62 คาดจะเติบโตต่อเนื่อง 21.0%
  ในปี 62 ทางฝ่ายกลับมีมุมมองบวกต่อผลประกอบการมากขึ้น โดยปรับประมาณการยอดขายขึ้นมาเป็น 832 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.5% y-y และกำไรเป็น 393 ล้านบาท สูงขึ้น 21.0% y-y จาก

1) การเพิ่มรูปแบบการผลิตใหม่ เป็นประเภท Soft Gel , Gel และ Jelly ซึ่งคาดว่าจะเริ่มผลิตได้ใน 2Q62 นี้ จะช่วยดึงดูดให้ลูกค้าใหม่เข้ามากขึ้น ตลอดจนช่วยเพิ่มทางเลือกและโอกาสให้กับลูกค้าเดิมในการขยายไปยังกลุ่มผู้ บริโภคใหม่ๆ

2)การขยายตลาดไปในจีน ภายหลังจากเดือน พ.ย. 61 ที่ผ่านมา บริษัทเซ็น MOU กับ CNR MALL และสถาบันบัณฑิตวิทยาศาสตร์จีน (CAS) ในการเป็นตัวแทนจำหน่ายผลิตภัณฑ์เสริมอาหาร - วิตามิน ผลิตภัณฑ์สมุนไพรไทย - ยาแผนโบราณ ผลิตภัณฑ์สกินแคร์ และเครื่องสำอาง ผ่านช่องทางการจำหน่าย TV shopping ของ CNR MALL ช่องสถานีโทรทัศน์ CCTV โดยคาดบริษัทเริ่มจะรับรู้รายได้เข้ามาตั้งแต่ 1Q62 เป็นต้นไป

3)การรวมธุรกิจ "PCCA" เข้ามาตั้งแต่เดือน ม.ค. จะช่วยเพิ่มรายได้และกำไรให้กับบริษัทในทันที โดยแม้ปี 58 ที่ผ่านมา "PCCA" จะมีกำไร 11.6 ล้านบาท และลดลงในปี 59 อยู่ที่ 0.20 ล้านบาท จนขาดทุนในปี 60 ที่ 0.07 ล้านบาท แต่เป็นเพราะการใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์อยู่ในระดับต่ำ ในขณะการใช้ประโยชน์พื้นที่โรงงานอยู่ที่เพียง 20% ทำให้เชื่อว่าหากมี Synergy ร่วมกัน เช่น การแนะนำลูกค้าระหว่างกัน การใช้บุคลากร การถ่ายทอดองค์ความรู้ ตลอดจนประสบการณ์ในการทำตลาดร่วมกัน จะทำให้ "PCCA" กลับมาทำกำไรสูงอีกครั้ง

4) บริษัทอยู่ระหว่างการศึกษาจะนำเอาพื้นที่ว่างจาก "PCCA" มาปรับปรุงใช้ประโยชน์ให้เป็นโรงงานสกัดวัตถุดิบแห่งที่ 2 หากเป็นไปได้จะช่วยประหยัดเวลาในการดำเนินการก่อสร้างต่างๆ ตลอดจนจะสามารถรับรู้รายได้เข้ามาเร็วขึ้น คาดราว 4Q62

แนะนำ "ซื้อ" ราคาพื้นฐาน 18 บาท
  มองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ โดยทางฝ่ายประเมินราคาพื้นฐานปี 62 อิงวิธี DCF อยู่ที่ 18 บาท ขณะราคาหุ้นในปัจจุบันซื้อขาย P/E เพียง 13 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 17 เท่า ทำให้เป็นโอกาสที่ดีในการเข้าลงทุน แนะนำ "ซื้อ"


นักวิเคราะห์
หทัยชนก มูลวงศ์
นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์#64324
โทร: 66 2 635 1700 # 530

 

เรียบเรียง  กานต์ธิดา หวานฉ่ำ 
                อีเมล์. karntida@efinancethai.com 

s


คุณต้องสมัครสมาชิก ถึงจะโพสกระทู้ได้

สมัครสมาชิก เข้าสู่ระบบ